Você já imaginou um mercado financeiro onde taxas de juros de dois dígitos são possíveis, com baixo risco e total transparência? Parece ficção científica, mas a revolução das stablecoins está mudando o jogo, desafiando as taxas livres de risco do mercado tradicional. Neste post, vamos explorar como os mercados monetários “on-chain” estão oferecendo rendimentos atrativos, abrindo novas possibilidades para investidores.
A nova taxa de referência: rendimentos de stablecoins
No mundo financeiro tradicional, a “taxa livre de risco” é um parâmetro essencial para decisões de investimento. Representa o retorno esperado em investimentos sem risco. No mundo DeFi (finanças descentralizadas), um equivalente surgiu: a taxa básica de empréstimo de stablecoins. Plataformas como Morpho e Aave permitem que investidores obtenham rendimentos acima de um dígito, superando significativamente os instrumentos tradicionais de renda fixa.
Essa nova taxa não é uma tendência passageira. Representa uma mudança estrutural, demonstrando a sustentabilidade de um mercado monetário “on-chain” de alto rendimento baixo risco impulsionada pelo próprio mercado. Em alguns momentos, rendimentos em plataformas como Morpho chegaram a patamares expressivos para empréstimos em USDC, superando significativamente o retorno oferecido por títulos do Tesouro Americano. Esse diferencial não vem de riscos excessivos ou engenharia financeira complexa, mas da real procura por empréstimos em stablecoins.
Dinâmica de mercado impulsionando rendimentos
Estratégias de “high-yield farming”, principalmente envolvendo produtos como o dólar sintético (sUSDe), impulsionaram as taxas de empréstimo em stablecoins. No último ano, o USDe e o sUSDe entregaram rendimentos significativos, alimentando uma grande demanda por empréstimos em stablecoins. Essa demanda vem de traders alavancados buscando lucrar com a diferença criada por estes altos rendimentos.
A diferença é que plataformas como Ethena conseguem capturar taxas de financiamento tradicionalmente cobradas por exchanges centralizadas. Ao oferecer sUSDe, Ethena permite que participantes da DeFi acessem lucros gerados por traders que pagam altas taxas de financiamento para operar em ativos como ETH, BTC e SOL. Isso democratiza o acesso a esses lucros, beneficiando participantes da DeFi apenas por manterem sUSDe.
A crescente demanda por sUSDe direciona mais capital à economia de stablecoins, elevando as taxas de rendimento básico em plataformas como Aave e Morpho. Essa dinâmica beneficia não só os credores, mas fortalece todo o ecossistema DeFi ao aumentar o rendimento e a liquidez no mercado de empréstimos em stablecoins.
Retornos ajustados ao risco em perspectiva
Embora rendimentos de dois dígitos chamem a atenção, o perfil de risco dessas oportunidades de empréstimo amadureceu. Os principais protocolos de mercado monetário demonstraram resiliência em diversos ciclos de mercado, com mecanismos de liquidação robustos e contratos inteligentes testados. Os principais riscos – vulnerabilidade de contratos inteligentes e desvinculação de stablecoins – são bem compreendidos e podem ser gerenciados por meio de diversificação de portfólio.
A média de 30 dias em 1o de Fevereiro de 2025 indica uma diferença marcante entre os rendimentos do mercado financeiro tradicional e as opções de empréstimo em DeFi.
Implicações para o mercado financeiro tradicional
Para gestores de patrimônio e assessores financeiros, esses eventos representam uma oportunidade e um desafio. A possibilidade de acessar rendimentos estáveis e transparentes, que superam os produtos tradicionais de renda fixa, exige atenção. A melhoria da infraestrutura para a participação institucional em DeFi torna esses rendimentos cada vez mais relevantes para portfólios focados em renda. Embora os rendimentos sejam altamente sensíveis aos ciclos de mercado, a eficiência e transparência dos mercados monetários “on-chain” indicam que prêmios de rendimento significativos sobre as alternativas tradicionais podem ser sustentáveis a longo prazo.
Com o amadurecimento da infraestrutura DeFi, esses mercados monetários “on-chain” podem não apenas servir como alternativa viável aos produtos de renda fixa, mas se tornar o novo padrão para rendimentos ajustados ao risco na economia digital, deixando o mercado financeiro tradicional em posição de recuperação.
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